5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义网以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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