北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能(néng)虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(q世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多uàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可(kě)能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资(zī)本和大量的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你(nǐ)的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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