北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(j融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们(men)收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(d融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写e)成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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