金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款ìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款òu)信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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