AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司(sī)宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但(dàn)是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发(fā)展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育基地宣布(bù)成(c警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗héng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一(yī)季(jì)度(dù)市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积(jī)极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个(gè)股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多(duō)处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成未来(lái)社会(huì)的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其中(zhōng)，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通(tōng)过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了行业(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗yè)配置(zhì)，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益(yì)于这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联(lián)网级别(bié)的技术要(yào)素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也(yě)会(huì)努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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