财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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