尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字(zì)等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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