周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表间成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或(huò)有望出台。

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