在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)到闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利(lì)好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成(chéng)分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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