昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)中国人口第一大省，中国人口第一大省排名、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(du中国人口第一大省，中国人口第一大省排名àn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。中国人口第一大省，中国人口第一大省排名>

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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