美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避(bì)险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联(lián)储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一(yī)是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少，而(ér)美(měi)国(guó)即(jí)将进入(rù)夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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